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Editorial & Research Team, Morningstar Asia Ltd. | 2007-04-16
2007年第一季度環球市場波幅加劇，東南亞國家增長迅速。二月底，市場傳言中國政府可能徵收20%的資本利得稅，加上投資者出於對高估值憂慮鎖定利潤套現行為下，內地A股市場急挫。市場對美國經濟放緩的擔憂，美次級按揭貸款市場問題的惡化和利差交易在日圓兌美元急升後的平倉潮，連鎖效應下引發環球股市震蕩。隨後環球股市逐步收復失地，第一季度多數市場表現平穩，重燃投資者對延續長達四年的股市牛市的期望。摩根士丹利世界自由指數第一季度增長2.06%。新興市場中，拉丁美洲市場表現超越新興歐洲和新興亞洲，投資回報率為5.59%。由於印度市場第一季度下挫3.65%，引致摩根士丹利金磚四國指數輕微下跌0.65%。
東南亞市場本季度表現突出。投資回報率前十大基金中，七隻投資於東南亞單一國家股票市場。以Morningstar組別表現排名來計，新加坡股票基金平均增長18.01%，居各組別榜首。緊隨其後的東協國家股票基金增長12.1%；而新興亞洲單一國家基金平均增長10.16%，名列第三。受兼併活動以及盈利造好帶動，環球中小型股票尤其是歐洲中小型股票本季度表現優於大型股票。歐洲方面，荷蘭銀行和巴克萊的兼併消息造好歐洲股市表現。
本季度環球股市波幅加劇，投資者日趨審慎，基金總體表現較去年有所不如。50個Morningstar基金組別中，有43個取得正回報。基金表現由德盛馬來西亞基金增長35.3%到恆生中國H股指數150策略基金下跌12.5%不等。
升幅最大十個基金組別
新加坡經濟2007年首季度增長強勁，按年率計達7.2%。在地產、電訊和銀行股強勁上揚下，新加坡海峽時報指數屢創歷史高位。新加坡股票基金本季度組別平均超出摩根士丹利新加坡指數近7.8%。匯豐新加坡股票基金投資回報率達25.6%，居組別第一。組別第二的德盛新加坡基金回報率則達21.5%。
其他東協國家第一季度經濟增長同樣不俗，帶動相關基金表現。油價走低，菲律賓通脹溫和。外資大量流入當地股市，推高摩根士丹利菲律賓指數第一季度回報10%。根據菲律賓央行公佈數據，一月至三月淨資產流入達8.38億美元，較去年同期增長71%。總投資流入達到28億美元，較去年同期增長139%。其中80%流入菲律賓股市，17.34億投資於地產、電訊和銀行業股份。
馬來西亞政府宣佈自4月1日起取消物業增值稅，同時馬來西亞總理和央行總裁均發表言論表示樂見馬幣逐步升值，種種利好因素推升當地股市表現。摩根士丹利馬來西亞指數本季度增長17.95%，表現居區內前列。Morningstar新興亞洲單一國家股票第一季度平均投資回報率為10.2%，JF越南機會基金表現排名第一，增長25.5%。JF馬來西亞基金和德盛菲律賓基金表現也居前列，本季度投資回報率分別為25.2%和18.3%。
伊朗爭端使能源成為焦點，市場憂慮原油供應緊張，油價企穩於60美元之上，造好天然資源基金本季度表現。第一季度，該組別平均增長6.2%，美林新能源基金以13.7%的投資回報率位列組別第一。
升幅最少十個基金組別
金磚四國中，印度市場本季度表現最差。孟買指數（Sensex）本季度跌5.8%。出乎市場預料，印度政府3月底提升隔夜借貸利率0.25點至四年半來的高位至7.75%，並將銀行存款準備金率第三次提升。此為印度央行去年12月以來第三度升息，目的在抑制貸款增加及通脹。第一季度，Morningstar印度股票基金平均跌幅達3.87%。聯博—印度自由化基金表現居組別榜首，跌1.49%，而荷銀印度基金跌幅最大，達8.33%。
中國政府進一步採取緊縮性貨幣政策，自四月十六日起提升大型銀行的準備金率至10.5%，小型銀行的準備金率則為11%。這是內地央行今年第三次提升準備金率。中國人民銀行三月同時升息27點，以解決流動性過剩問題。另外，內地政府清楚表明將採取更多措施抑制經濟過熱和投資增長過速，市場預期更多宏調措施的出臺為內地股市降溫。
相反，內地股市除了在一月底和二月底急劇下挫外，持續升溫。第一季度，資金大量湧入股市，上海和深圳A股市場指數分別增長18.9%和51%以上。內地的宏調措施似乎僅對香港上市的H股帶來負面影響。恆生國企指數本季度下跌7%。追蹤H股指數的恒生中國H-股指數150策略基金在槓桿效應下下挫12.5%，表現居於組別內榜末。相反，新華富時A50基金和JF先鋒中國A股基金則直接投資於A股市場，取得22.4%和21.5%的投資報酬率。
2007年第一季度環球市場波幅加劇，東南亞國家增長迅速。二月底，市場傳言中國政府可能徵收20%的資本利得稅，加上投資者出於對高估值憂慮鎖定利潤套現行為下，內地A股市場急挫。市場對美國經濟放緩的擔憂，美次級按揭貸款市場問題的惡化和利差交易在日圓兌美元急升後的平倉潮，連鎖效應下引發環球股市震蕩。隨後環球股市逐步收復失地，第一季度多數市場表現平穩，重燃投資者對延續長達四年的股市牛市的期望。摩根士丹利世界自由指數第一季度增長2.06%。新興市場中，拉丁美洲市場表現超越新興歐洲和新興亞洲，投資回報率為5.59%。由於印度市場第一季度下挫3.65%，引致摩根士丹利金磚四國指數輕微下跌0.65%。
東南亞市場本季度表現突出。投資回報率前十大基金中，七隻投資於東南亞單一國家股票市場。以Morningstar組別表現排名來計，新加坡股票基金平均增長18.01%，居各組別榜首。緊隨其後的東協國家股票基金增長12.1%；而新興亞洲單一國家基金平均增長10.16%，名列第三。受兼併活動以及盈利造好帶動，環球中小型股票尤其是歐洲中小型股票本季度表現優於大型股票。歐洲方面，荷蘭銀行和巴克萊的兼併消息造好歐洲股市表現。
本季度環球股市波幅加劇，投資者日趨審慎，基金總體表現較去年有所不如。50個Morningstar基金組別中，有43個取得正回報。基金表現由德盛馬來西亞基金增長35.3%到恆生中國H股指數150策略基金下跌12.5%不等。
升幅最大十個基金組別
新加坡經濟2007年首季度增長強勁，按年率計達7.2%。在地產、電訊和銀行股強勁上揚下，新加坡海峽時報指數屢創歷史高位。新加坡股票基金本季度組別平均超出摩根士丹利新加坡指數近7.8%。匯豐新加坡股票基金投資回報率達25.6%，居組別第一。組別第二的德盛新加坡基金回報率則達21.5%。
其他東協國家第一季度經濟增長同樣不俗，帶動相關基金表現。油價走低，菲律賓通脹溫和。外資大量流入當地股市，推高摩根士丹利菲律賓指數第一季度回報10%。根據菲律賓央行公佈數據，一月至三月淨資產流入達8.38億美元，較去年同期增長71%。總投資流入達到28億美元，較去年同期增長139%。其中80%流入菲律賓股市，17.34億投資於地產、電訊和銀行業股份。
馬來西亞政府宣佈自4月1日起取消物業增值稅，同時馬來西亞總理和央行總裁均發表言論表示樂見馬幣逐步升值，種種利好因素推升當地股市表現。摩根士丹利馬來西亞指數本季度增長17.95%，表現居區內前列。Morningstar新興亞洲單一國家股票第一季度平均投資回報率為10.2%，JF越南機會基金表現排名第一，增長25.5%。JF馬來西亞基金和德盛菲律賓基金表現也居前列，本季度投資回報率分別為25.2%和18.3%。
伊朗爭端使能源成為焦點，市場憂慮原油供應緊張，油價企穩於60美元之上，造好天然資源基金本季度表現。第一季度，該組別平均增長6.2%，美林新能源基金以13.7%的投資回報率位列組別第一。
升幅最少十個基金組別
金磚四國中，印度市場本季度表現最差。孟買指數（Sensex）本季度跌5.8%。出乎市場預料，印度政府3月底提升隔夜借貸利率0.25點至四年半來的高位至7.75%，並將銀行存款準備金率第三次提升。此為印度央行去年12月以來第三度升息，目的在抑制貸款增加及通脹。第一季度，Morningstar印度股票基金平均跌幅達3.87%。聯博—印度自由化基金表現居組別榜首，跌1.49%，而荷銀印度基金跌幅最大，達8.33%。
中國政府進一步採取緊縮性貨幣政策，自四月十六日起提升大型銀行的準備金率至10.5%，小型銀行的準備金率則為11%。這是內地央行今年第三次提升準備金率。中國人民銀行三月同時升息27點，以解決流動性過剩問題。另外，內地政府清楚表明將採取更多措施抑制經濟過熱和投資增長過速，市場預期更多宏調措施的出臺為內地股市降溫。
相反，內地股市除了在一月底和二月底急劇下挫外，持續升溫。第一季度，資金大量湧入股市，上海和深圳A股市場指數分別增長18.9%和51%以上。內地的宏調措施似乎僅對香港上市的H股帶來負面影響。恆生國企指數本季度下跌7%。追蹤H股指數的恒生中國H-股指數150策略基金在槓桿效應下下挫12.5%，表現居於組別內榜末。相反，新華富時A50基金和JF先鋒中國A股基金則直接投資於A股市場，取得22.4%和21.5%的投資報酬率。
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